創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票期權制度探討（上）
www.jtzxf.com 2010-07-26 10:52
內容摘要：本文根據股票期權的理論、方法，結合我國創(chuàng)業(yè)板市場及其上市企業(yè)的特點，研究股票期權激勵在我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的實際應用。研究了如何從行權股票的來源、股票期權計劃的管理機構、總額度、有效期、股票期權行權價的確定、行權方式、授予時機選擇、授予對象、結束條件等條款的制訂來設計股票期權激勵方案。重點探討了不同的股票來源所具有的各自特點，提出了多套適合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股票期權激勵方案。
關鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè)、期權激勵、方案設計
我國將要設立的創(chuàng)業(yè)板市場旨在為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一個新的、有力的股票融資支持，股票期權制度將率先在創(chuàng)業(yè)企業(yè)正式進行試驗。創(chuàng)業(yè)企業(yè)實施股票期權制度，可以建立一種新的分配機制、新的財富分配方式，這會大大促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，能夠完善創(chuàng)業(yè)企業(yè)的法人治理結構，從而對建立創(chuàng)業(yè)企業(yè)長久發(fā)展的穩(wěn)定機制起重要作用。同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間將出現真正的市場行為并購，進一步優(yōu)化資源配置，通過收購與兼并培育出巨型企業(yè)，從而從外部給創(chuàng)業(yè)企業(yè)施加壓力。
一、股票期權制度的發(fā)展
（一）股票期權制度的定義
近年來，歐美國家在對經營者進行激勵時表現出一個顯著的特點，即越來越多的企業(yè)采用“股票期權”方式。所謂“股票期權”就是由企業(yè)賦予經營者的一種權利，經營者在規(guī)定的年限內可以以某個固定價格購買一定數量的企業(yè)股票。經營者在規(guī)定年限內的任何時間，按事先規(guī)定的價格買進企業(yè)股票，并在他們認為合適的價位上拋出。“股票期權”的最大作用是按企業(yè)發(fā)展成果對經營者進行激勵，具有“長期性”，使經營者的個人利益與企業(yè)的長期發(fā)展更緊密地結合在一起，促使經營者的經營行為長期化。
股票期權是公司給予高級管理人員的一種權利。持有這種權利的高級管理人員可以在規(guī)定時期內以股票期權的行權價（Exercise Price）購買本公司股票，這個購買的過程稱為行權（Exercise）。在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金收益；行權之后，個人利益為行權價與行權日市場價之間的差價。高級管理人員可以自行決定在任何時間出售行權所得的股票。
?。ǘ┕善逼跈嘀贫鹊闹饕卣?br />
股票期權制度的主要特征包括：
第一，激勵機制與約束機制的合一。股票期權制度名曰“激勵機制”，但由于公司高級管理人員要獲得實際利益必須以實現預定經營目標為前提，所以，這種激勵是以約束為前提的。
第二，股票的可流通性。在實行股票期權制度中，公司高級管理人員的利益主要來自于股票買賣的差價。其中，行權價的確定、售股價的預期，均以股票市場價格為基本參照對象。如果股票是不可流通的且無法確定何時能夠流通，則股票期權制度難以實行。
第三，股東大會決策。在實踐中，股票期權是股東為激勵公司高級管理人員實現預定經營目標而讓渡給后者的一種利益，所以，該制度的決策權在股東大會，而不在公司的營運機構（如董事會、經理辦公室等）或某一股東。
第四，激勵對象主要是公司高級管理人員。公司一般員工等不屬于股票期權制度的激勵范疇。
第五，購股選擇權。在施行股票期權制度下，公司高級管理人員在行權前擁有購股的選擇權，即他們既可以實施購股權，也可以放棄購股權，股東不能強制他們購股。
?。ㄈ┕善逼跈嗟念愋?br />
在美國，企業(yè)向其雇員提供的股票期權目前有六個基本品種[1]：
1、激勵股票期權
激勵股票期權必須符合國內稅務法則的有關規(guī)定，其收益中符合規(guī)定的部分可以作為資本利得應稅，同時可以從公司所得稅稅基中扣除。
2、指數化期權
關鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè)、期權激勵、方案設計
我國將要設立的創(chuàng)業(yè)板市場旨在為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一個新的、有力的股票融資支持，股票期權制度將率先在創(chuàng)業(yè)企業(yè)正式進行試驗。創(chuàng)業(yè)企業(yè)實施股票期權制度，可以建立一種新的分配機制、新的財富分配方式，這會大大促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，能夠完善創(chuàng)業(yè)企業(yè)的法人治理結構，從而對建立創(chuàng)業(yè)企業(yè)長久發(fā)展的穩(wěn)定機制起重要作用。同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間將出現真正的市場行為并購，進一步優(yōu)化資源配置，通過收購與兼并培育出巨型企業(yè)，從而從外部給創(chuàng)業(yè)企業(yè)施加壓力。
一、股票期權制度的發(fā)展
（一）股票期權制度的定義
近年來，歐美國家在對經營者進行激勵時表現出一個顯著的特點，即越來越多的企業(yè)采用“股票期權”方式。所謂“股票期權”就是由企業(yè)賦予經營者的一種權利，經營者在規(guī)定的年限內可以以某個固定價格購買一定數量的企業(yè)股票。經營者在規(guī)定年限內的任何時間，按事先規(guī)定的價格買進企業(yè)股票，并在他們認為合適的價位上拋出。“股票期權”的最大作用是按企業(yè)發(fā)展成果對經營者進行激勵，具有“長期性”，使經營者的個人利益與企業(yè)的長期發(fā)展更緊密地結合在一起，促使經營者的經營行為長期化。
股票期權是公司給予高級管理人員的一種權利。持有這種權利的高級管理人員可以在規(guī)定時期內以股票期權的行權價（Exercise Price）購買本公司股票，這個購買的過程稱為行權（Exercise）。在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金收益；行權之后，個人利益為行權價與行權日市場價之間的差價。高級管理人員可以自行決定在任何時間出售行權所得的股票。
?。ǘ┕善逼跈嘀贫鹊闹饕卣?br />
股票期權制度的主要特征包括：
第一，激勵機制與約束機制的合一。股票期權制度名曰“激勵機制”，但由于公司高級管理人員要獲得實際利益必須以實現預定經營目標為前提，所以，這種激勵是以約束為前提的。
第二，股票的可流通性。在實行股票期權制度中，公司高級管理人員的利益主要來自于股票買賣的差價。其中，行權價的確定、售股價的預期，均以股票市場價格為基本參照對象。如果股票是不可流通的且無法確定何時能夠流通，則股票期權制度難以實行。
第三，股東大會決策。在實踐中，股票期權是股東為激勵公司高級管理人員實現預定經營目標而讓渡給后者的一種利益，所以，該制度的決策權在股東大會，而不在公司的營運機構（如董事會、經理辦公室等）或某一股東。
第四，激勵對象主要是公司高級管理人員。公司一般員工等不屬于股票期權制度的激勵范疇。
第五，購股選擇權。在施行股票期權制度下，公司高級管理人員在行權前擁有購股的選擇權，即他們既可以實施購股權，也可以放棄購股權，股東不能強制他們購股。
?。ㄈ┕善逼跈嗟念愋?br />
在美國，企業(yè)向其雇員提供的股票期權目前有六個基本品種[1]：
1、激勵股票期權
激勵股票期權必須符合國內稅務法則的有關規(guī)定，其收益中符合規(guī)定的部分可以作為資本利得應稅，同時可以從公司所得稅稅基中扣除。
2、指數化期權
- 上一篇：一人公司的有關法律問題探討
- 下一篇：論對母子公司關系的法律調控
最新文章
