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      雷曼迷你債券危機把包括中銀香港在內(nèi)的16家香港銀行推向了風(fēng)口浪尖

     “我們正在研究是否回購雷曼迷你債券以及若回購將采用的具體方案，但目前為止沒有最終確定，具體損失尚無法估計。”10月10日，中銀香港有關(guān)人士接受記者采訪時表示，“但中銀香港會積極響應(yīng)有關(guān)部門的號召與有關(guān)方面進行溝通和清算。”

    “如果回購，中銀香港應(yīng)該會按照這些債權(quán)現(xiàn)在的市場價格進行回購，不會按照原來的票面價值進行回購。” 中國銀行(行情 股吧)新聞發(fā)言人王兆文9日表示。

    近日，雷曼迷你債券危機把包括中銀香港在內(nèi)的16家香港銀行推向了風(fēng)口浪尖，而作為該批債券最大的分銷商——中銀香港自然首當(dāng)其沖。據(jù)了解，雷曼迷你債券共計在香港地區(qū)銷售125.7億港元，中銀香港分銷量占了整個銷售額的30%~40%，分銷金額約在40億—50億港元之間。

    “中行在這一次的債券危機中的損失可能并不是特別大，但其爆發(fā)出來的警示效應(yīng)更值得去思考。”瑞銀集團中國銀行業(yè)分析師王瑤平認為。

回購可能需要數(shù)億代價

    10月6日，香港財政司建議分銷銀行和證券行根據(jù)有關(guān)資料作出估值，然后向雷曼迷你債券持有人回購債券。

    10月8日，中銀香港副總裁林炎南公開表示，該行已于6日收到雷曼迷你債券受托人提供的有關(guān)數(shù)據(jù)，目前正在進行分析及評估，并會盡快公布調(diào)查結(jié)果。

    市場分析人士指出，最終可能會有超過50%的雷曼迷你債券被回購，但是回購的金額將會大打折扣，估計只會是債券本金的60％至70％。

    “如果按此計算，中銀香港在此次回購雷曼迷你債券過程中，回收本金至少需要11.2億港元，而上限則可能超過30億港元。” 光大證券(行情 股吧)債券行業(yè)分析師李懷定告訴記者。“但這并不說明中銀香港將在此次雷曼迷你債券事件中承擔(dān)這部分損失。”

    他認為，雷曼目前進入到了程序，中銀回購回來的債券還有可能獲得一定數(shù)量的賠償。“根據(jù)破產(chǎn)清算的有關(guān)規(guī)定，中銀回購的債券級別不同，所獲得破產(chǎn)清算的次序還無法得知，故中銀回購后能從雷曼的清算中獲得多少補償還不得而知。”

   “從商業(yè)角度上說，如果中銀香港僅僅作為分銷商，而且在銷售過程中嚴格按規(guī)定對于有關(guān)程序進行的話，那么中銀香港對此次雷曼迷你債券引發(fā)的危機責(zé)任并不大，也沒有回收的義務(wù)。”王瑤平告訴記者，如果中銀香港啟動回收機制，雖然存在一定的損失，但可能也是基于對有關(guān)部門的號召和自身經(jīng)營情況的考量。

警示意義大于實際虧損

    10月4日，數(shù)十名雷曼迷你債券產(chǎn)品的香港投資者到中銀香港要求與銀行代表會面無果，其后到警察總部報案，指控中銀詐騙。

    “中銀在銷售債券時并沒有按照有關(guān)的指引與投資者進行詳細的溝通。”一位投資者在事后接受記者采訪時表示，“2004年左右，我們投資時只知道雷曼迷你債券付給投資者AAA級債券的收益。”

    這批“迷你債券”屬于信貸掛鉤票據(jù),是雷曼兄弟利用旗下獨立機構(gòu)PIF向投資者籌集資金,購入金融衍生產(chǎn)品，通過出售高風(fēng)險的信用違約掉期獲得收益，同時付給投資者AAA級債券的收益。

     在債券評級中，AAA級為最高評級，幾乎等同于國債。在這批雷曼迷你債券銷售之初，大部分與不動產(chǎn)證券及其衍生品掛鉤的該批債券，由于當(dāng)時美國房產(chǎn)市場的景氣行情，獲得高評級實屬情理之中。

    “開始時是AAA級，但信用評級會隨環(huán)境變化而變化，也就是所存在信用轉(zhuǎn)變，可能從最高信用評級的AAA轉(zhuǎn)變?yōu)槔鴤?BBB級以下)。”李懷定告訴記者，“這種高評級是靜態(tài)評級，而與市場緊密聯(lián)動的該部分債券則對相應(yīng)標的物市場的變化情況更為敏感。”

    “如果中銀香港在推銷該部分債券時沒有按照有關(guān)的指引操作，那么中銀香港就要承擔(dān)該部分責(zé)任。”王瑤平表示。

來源：21世紀經(jīng)濟報道