一、混業(yè)探索——商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營制度的政策突破
2004年9月15日，中國人民銀行召集四大國有商業(yè)銀行負責人，討論商業(yè)銀行發(fā)展基金業(yè)務和設(shè)立基金管理公司的問題。會議就商業(yè)銀行可發(fā)起的基金范圍等問題達成了共識。10月中旬，中國人民銀行金融市場司又邀請銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及4家國有商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行有關(guān)部門的負責人座談，明確了商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的申請程序和監(jiān)管分工。國際發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示：銀行設(shè)立基金公司，從嚴格方面上講，就是混業(yè)的探索。
分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的區(qū)分，實是針對銀行與證券業(yè)務的分與合而言的。在混業(yè)經(jīng)營模式下，銀行不僅可以經(jīng)營存貸款等傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務，而且可以參與證券、保險、信托等金融業(yè)務；分業(yè)經(jīng)營模式下銀行只能經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務，不能參與證券、保險等非銀行業(yè)務。從我國金融業(yè)發(fā)展的過程來看，允許銀行設(shè)立基金公司可以說是第二次混業(yè)探索。第一次嘗試開始于20世紀80年代。當時受世界上金融創(chuàng)新思潮的影響，我國政府倡導銀行的多元化經(jīng)營模式，商業(yè)銀行不僅被允許開辦信托機構(gòu)，并且擔當起中國證券市場的創(chuàng)立者和積極參與者的重任。但是這次金融混業(yè)的嘗試最終未能成功，到了1992年下半年，房地產(chǎn)和證券出現(xiàn)投資過熱，國內(nèi)金融秩序出現(xiàn)混亂。1993年國務院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》開始，我國結(jié)束了原來金融業(yè)混業(yè)局面，走上金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的道路。1995年《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產(chǎn)，更不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，所以銀行長期被阻隔在資本市場之外。同年出臺的《保險法》第6條、第92條也禁止保險公司以外的個人或機構(gòu)經(jīng)營商業(yè)保險業(yè)務，保險公司更不得從事保險以外的經(jīng)營活動。1999年《證券法》更是明確規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務機構(gòu)分別設(shè)立”。這三部法律奠定了我國金融分業(yè)的法律基礎(chǔ)，自此銀行、證券、保險、信托等金融機構(gòu)不得跨業(yè)經(jīng)營金融業(yè)務，也不得進行相互投資。
隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，個人和企業(yè)在銀行的存款大幅度增長。但是在法律嚴格的分業(yè)經(jīng)營規(guī)則下，貸款成為商業(yè)銀行資金唯一的合法投向，因而銀行極易將大量閑置的借貸資金用于投資和投機活動。有關(guān)的調(diào)查結(jié)果也表明，以企業(yè)、個人為代表的微觀經(jīng)濟主體挪用銀行發(fā)放的貸款進行股票投資，已成為我國銀行信貸資金進入股市最基本，也是規(guī)模最大的一條途徑。 1998年8月，中國人民銀行與證監(jiān)會共同頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場的規(guī)定》和《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場的規(guī)定》，終于為銀行信貸資金進入證券市場提供了兩條合法的渠道。自此，證券公司和基金管理公司得以進入銀行間同業(yè)拆借市場和國債回購市場擴大融資。到了2001年7月中國人民銀行出臺《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，又在制度層面認可了商業(yè)銀行代理證券業(yè)務和保險業(yè)務、經(jīng)營各類投資基金的托管業(yè)務的權(quán)限。但是銀行僅能以“代理人”和 “托管人”的身份參與證券、保險和基金業(yè)務，還是“為他人做嫁衣裳”，并沒有突破分業(yè)經(jīng)營的限制。這種局面到了2003年修改商業(yè)銀行法時終于有了轉(zhuǎn)機。修改后的商業(yè)銀行法雖然沒有取消銀行資金違規(guī)流入資本市場的禁止性規(guī)定，但在原有條款基礎(chǔ)上增加了“但國家另有規(guī)定的除外”一段。新法一方面仍然是一般性禁止銀行資金流入股市，另一方面也為商業(yè)銀行拓展業(yè)務范圍，進行混業(yè)嘗試提供了可能性。而今年6月實施的《證券投資基金法》更掃除了障礙，該法第13條的規(guī)定 為銀行設(shè)立基金管理公司預留了法律空間。
需要指出的是，我國銀證分業(yè)的法律制度并沒有對金融集團的多元化經(jīng)營模式造成限制。只要不是由“銀行系”下設(shè)機構(gòu)從事非銀行業(yè)務，那么金融集團完全可以“集團混業(yè)、子公司分業(yè)”的方式從事證券、銀行、保險等多種業(yè)務，從而繞開法律設(shè)置的障礙。我國目前已有的金融集團綜合經(jīng)營模式大致有兩種：一種是經(jīng)由國務院“特批”成立的金融控股公司，主要有中信控股公司和中國光大控股公司。它們作為國有獨資的控股公司，純粹是為了實現(xiàn)對下屬金融子公司和孫子公司的控股和投資而設(shè)立。第二種是由產(chǎn)業(yè)資本控股多個金融機構(gòu)而形成的金融集團，目前主要是指山東鑫源控股公司。此外，還有國有商業(yè)銀行在境外成立的銀行控股公司。由于三大金融業(yè)基本法的效力范圍僅及于我國境內(nèi)，因此我國金融的企業(yè)在境外的經(jīng)營活動并不受分業(yè)經(jīng)營的限制。事實上，我國的四大國有商業(yè)銀行中已有三家在海外成立了各自的金融控股公司。這些公司通過注冊成立子公司，就可以在境內(nèi)從事證券、信托、保險這些非銀行業(yè)務，從而繞開了我國《商業(yè)銀行法》禁止銀行投資于資本市場的強制性規(guī)定。從某種意義上講，國有商業(yè)銀行早已突破了銀證分業(yè)的限制，廣泛地參與到了資本市場的各個領(lǐng)域。
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